（报告出品方/作者：信达证券，蒋颖）
一、ICT全产业链布局，数字化时代王者
1.1打造“数字大脑”，数字化转型领导者
紫光股份有限公司是由清华紫光（集团）总公司于年发起设立的主营信息电子产业的中国高科技A股上市公司。目前公司围绕“数字大脑”智能战略，致力于“芯—云—网—边—端”全产业链布局，在云计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入，已成为集现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体的全产业链服务提供商，是推动我国数字化经济转型的排头兵。
紫光股份通过两大主营业务和五大核心子公司实现“芯—云—网—边—端”全产业链深度布局。“两大主营业务”包括ICT基础设施及服务和IT产品分销与供应链服务；“五个核心子公司”分别为新华三、紫光云、紫光数码、紫光软件和紫光西数，其中，新华三自有产品线、紫光云、紫光软件、紫光西数等组成ICT基础设施及服务，紫光数码和新华三代理惠普的分销业务组成紫光股份的IT分销业务。
两大主营业务中，ICT基础设施及服务包括数字基础设施、云与智能平台、主动安全和统一运维等，该部分自收购新华三后迅速增长，至年上半年营业收入达.57亿元，同比增长28.03%，占比61%，是“数字大脑”战略的核心组成部分；IT产品分销与供应链服务是延续公司传统业务为惠普、戴尔、联想、三星、华硕等国内知名IT厂商提供综合营销服务，该部分毛利较低且占比持续缩减，但仍支持公司整体营收扩张。
公司控股股东为紫光集团，实际控制方为清华控股，最终控制人为中华人民共和国教育部。截至年三季度，公司第一大股东为西藏紫光通信投资有限公司，持股比例46.45%；西藏紫光通信为清华%控股，同时清华通过西藏林芝清创控制紫光股份2.12%股份，合计48.57%。配合ICT布局战略，实施具体业务开展的旗下核心子公司包括新华三（持股51%）、紫光云（持股46.67%）、紫光数码（持股%）、紫光软件（持股%）、紫光西数（持股51%）等。
1.2“云服务”战略下变革重整，“云-网-边-端-芯”全产业链布局
紫光股份作为紫光集团旗下核心子公司，是集团“云服务”战略的主要承载者，历经二十年的变革重整，通过先后并购重组新华三、紫光数码、紫光软件、紫光西数和紫光云，实现“云-网-边-端-芯”全产业链布局，为“数字大脑”的智能数字平台的构建打下坚实基础。
1）年成立上市。年，清华大学成立紫光集团前身“清华大学科技开发总公司”，年，紫光集团成立以扫描仪为核心的计算机输入系统开发、制造与销售为主要业务的清华紫光股份有限公司，同年11月在深交所上市。紫光扫描仪业务高速增长，全国市占率以27.6%居第一。年，紫光股份达以元股价成为中国股市百元股王。年因扫描仪市场竞争激烈导致利润下降，同时成本监控不力，紫光股份归母净利润同比下滑.2%，为-0.24亿元，陷入亏损。
2）年首提“云服务”战略。年紫光股份组织重构，调整主营业务专注于信息电子及相关业务，并注意与通讯领域业务接轨。年，清华紫光股份有限公司完成股权分置改革，并更名为紫光股份有限公司，同年分拆成立紫光数码，立足IT分销领域。年提出“云服务”战略，并全面构建“云-网-端”产业链。
3）年成立紫光西数，完成新华三、紫光数码、紫光软件收购。年3月，公司与西部数据合资成立紫光西数公司，总投资额为3亿美元，注册资金为1.58亿美元。其中，紫光股份出资万美元持股比例为51%。年5月，公司通过非公开发行股票8.36亿股募资亿元，成功收购“新华三”51%的股权，并全资控股紫光数码和紫光软件。
4）年，紫光股份在领航者峰会重磅发布“数字大脑计划”，构成可以概括为“4+N”模式，“4”指：“智能数字平台”；“N”代表与合作伙伴共同打造的智慧应用生态。其中智能数字平台包括：由新华三主要覆盖的数字基础设施、主动安全、统一运维；以及以紫光云为核心的云和智能平台。围绕“数字大脑”战略，公司不断加大研发投入，至上半年研发投入达21.91亿元，同比增长17.38%，并不断的并购重组，特别是对新华三的收购，不断完善对“芯—云—网—边—端”全产业链的深度布局。
1.2.1新华三：诞于华为，扬帆紫光，国内ICT领导者
新华三集团脱胎于年的“华为3Com”，于年紫光完成51%的股权收购后成立。回顾整个新华三的发展，可以分别分为华为和3Com合资期，3Com控股期、惠普控股期和现在的紫光控股期这4个阶段。
1）华为控股期：年，为应对网络通信行业霸主Cisco的起诉，争取美国网络通信市场的华为和Cisco对手3Com成立合资公司“华为3Com”公司，华为控股51%，3Com控股49%。
2）3Com控股期：-年，华为先后向3Com转让“华为3Com”的2%和49%股权，附带华为全部企业网业务，“华为3Com”成为3Com全资子公司，并正式更名为“H3C”（华三）。年，美国政府以国家安全为由阻止了华为对3Com的收购。
3）惠普控股期：年惠普以27亿美元收购3Com和旗下H3C。H3C被剥离大量业务，且因外资身份而使得国内市场受到去IOE运动严重影响。年，惠普因经营不善分为“惠普公司（HPInc.）”和“惠普企业（HPEnterprise）。
4）紫光控股期：年，紫光股份以25亿美元从惠普手中收购H3C的51%股权，成为华三控股股东，并成立“新华三集团”。至年上半年，新华三已成长为国内ICT领导者，并成为紫光股份的主要营收和利润来源：从年到年，新华三的营业收入从.38亿元增加到.99亿元，占紫光股份的50.3%增长到61.63%，复合增速达27.47%；归母净利润由8.83亿元增长到27.70亿元，复合增长33.08%，占比达到74.56%。
新华三作为紫光集团旗下的核心企业，深耕ICT领域，自研实力强劲，发布“数字大脑”，全面打造智能数字平台。新华三深度布局“芯-云-网-边-端”全产业链，拥有芯片、计算、存储、网络、5G、安全、终端等全方位的数字化基础设施整体能力，提供云计算、大数据、人工智能、工业互联网、信息安全、智能联接、AI视觉、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案，以及端到端的技术服务；同时，也是HPE服务器、存储和技术服务的中国独家提供商。目前研发人员占比超过50%，专利申请总量超过1件，其中90%以上为发明专利，
年成立的新华三半导体，致力于通信领域芯片设计，其智擎系列网络处理器已于年7月宣布量产，助力新华三网络设备。紫光华山形成双品牌战略：1）独家继承了HPE服务器、存储和技术服务的业务；2）新华三的自有品牌的服务器、存储产品及技术支持服务。
1.2.2其他核心子公司：ICT业务全线布局，多点开花助力成长
根据紫光年半年报，对紫光股份净利润影响超过10%的子公司包括新华三、紫光数码、紫光软件和紫光云，其中紫光云于年1月7日完成并表，新华三归母净利润占比超80.95%，前三者合计归母净利润占比逐年增高，由年81.43%到年H1超94.96%。
1）紫光数码（苏州）集团有限公司（紫光数码）：国内IT分销领导者。年由紫光股份拆分成立，是紫光集团三大业务板块之科技服务板块下的ICT供应链综合服务提供商，根植IT分销20余年，以智慧物流、供应链金融为辅，布局“一主两翼”发展战略，为供应链上下游企业、渠道和行业客户提供一站式、立体化解决方案。紫光数码是惠普、戴尔、联想、新华三、思科、三星等国内外知名IT厂商在中国区的重要合作伙伴；业务布局全国，具备丰富的渠道类产品操盘经验：有北京+苏州+天津三大总部基地，覆盖1-3线城市12个平台和38办事处的紫码分支机构，以及在近30个城市设有60多个高标库房，物流网络覆盖多城市。
紫光数码是紫光股份IT分销业务的主要营收构成：年至年紫光数码营业收入由.46亿元增长到.31亿元，年H1营收达到99.19亿元，同比增长0.5%；归母净利润为1.15亿元，年到年H1归母净利润占比分别为18.47%，12.98%，13.75%、16.01%、15.74%和12.46%，紫光数码营收占比的减少反映的是整个紫光股份营收结构的优化，是自研自销产品线持续增强的表现。
2）紫光软件系统有限公司（紫光软件）：国内领先的行业解决方案和IT服务提供商，成立于年7月25日，是紫光股份的全资子公司。业务涵盖软件与技术开发、数字化战略咨询与顶层设计、数字化平台集成与运营；坚持“聚焦+协同”发展战略：拥有近15家分支机构和遍布全国的营销服务网络，重点布局教育、能源行业和科技创新领域，对内协同新华三集团、紫光云、紫光西部数据等紫光集团云网板块企业，对外协同合作伙伴。从年至年，营业收入由5.78亿元增长到23.47亿元，年H1营收达到10.81亿元，同比增加71%；归母净利润基本维持稳定，年H1归母净利润为0.14亿元，年全年为0.65亿元，全年占比3.43%。
3）紫光云技术有限公司（紫光云）：“数字大脑”战略中云与智能平台核心引擎，是整合后紫光云计算业务的核心部分。紫光云于年8月2日成立，年4月，紫光集团将云与数字化业务提升至云网板块核心战略，整合旗下新华三集团、紫光云技术有限公司、重庆紫光华山智安科技有限公司以及紫光软件系统有限公司在私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务等领域的整体能力，成立“紫光云与智能事业群”，在技术、品牌、市场与服务层面全面统一，以全新的“紫光云”品牌面向市场，面向政企行业客户，聚焦于同构混合云，定位于城市和产业互联网云底盘。
发展“云+智能”业务：全栈云服务由基础服务、平台服务以及应用服务三部分组成，提供16大类，+云服务产品，年推出基于紫鸾和绿洲平台打造的紫光云3.0。紫光云于年1月完成财务并表，上半年实现营业收入3.92亿元，同比增长73.42%，实现归属于母公司所有者净利润-.94万元，占比1.31%，亏损同比减少49.10%。
1.3营收结构持续优化，盈利能力有望提升，资本结构健康
1.3.1营收结构不断优化，海外市场高速增长
聚焦ICT业务，新华三高成长性助力紫光股份良好发展。紫光股份在年确定“云服务”发展战略，聚焦IT服务领域，-年营收复合增速为25.2%，归母净利润复合增速为22.8%；年公司并购新华三，营业收入为.10亿元，营收同比增长%，-年营收复合增速为21.17%，归母净利润复合增速为23.48%；至年Q3，公司营业收入达.24亿元，同比增长15.13%，归母净利润达16.02亿元，同比增长29.39%。（报告来源：未来智库）
分业务来看，公司营收主要分为ICT基础设施及服务业务（并购新华三之后快速增长的业务）和IT产品分销与供应链服务业务（传统业务），其中ICT基础设施及服务业务营收占比持续提升。自收购新华三后，自有ICT基础设施及服务业务营收从年87.41亿元增长到年的.31亿元，年H1达到.57亿元，同比增长28.03%，占比从年的31.54%提升到年H1的61%；IT产品分销与供应链服务业务从年的.41亿元增长到年的.74亿元，年H1营收为.61亿元，同比增长10.56%，占比从年的80.27%下降到年H1的48.33%，据财报表示，ICT基础设施及服务的营业收入同比增长主要是自有品牌服务器产品销售规模增幅较大所致。
分地区来看，国内外市场稳步建设，国际业务逐步发展。年新华三正式开始使用自主品牌和渠道加速海外市场开拓，主要为H3C品牌交换机、路由器、无线等网络产品。年覆盖国家扩大到20多个，在马来西亚、俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦、日本、巴基斯坦、印度尼西亚、泰国等多个国家实现政府、医疗、教育、金融和能源等多行业突破，已认证海外合作伙伴家，在19个国家和地区建立备件中心。公司克服了年疫情影响，至年上半年，国内营收.34亿元，同比增长19.51%，海外营收达10.16亿元，占比3.3%，同比增长40.99%。
1.3.2盈利能力有望提升，自有产品线和海外业务保持高毛利率
公司整体毛利率受结构影响有所下降，后续有提升空间。公司毛利率主要取决于ICT基础设施及服务业务，从年到年H1，公司综合毛利率基本保持稳定由18.71%小幅提升到19.17%，其中ICT基础设施及服务业务毛利率从年的46.9%下降至年H1的26.15%，这主要是由于毛利率较低的服务器业务占比增长（新华三x86服务器销量从年排名第四发展到年第二）；紫光另一大业务IT分销的毛利率较低，从年4.8%小幅提升到年的6.45%；海外业务的毛利和毛利率持续提升，从年的20.83%增长到年H1的37.07%。随着公司市场份额的提升、产品结构的优化、海外市场的扩展，以及自研芯片不断放量，我们认为公司综合毛利率有着进一步优化空间。
1.3.3费用率保持稳定，研发投入不断加强
公司-年上半年费用率控制良好且整体呈下降趋势。公司-年销售费用率分别为6.71%、6.94%、6.39%、6.17%和5.63%，年H1回弹至6.4%，主要是本期公司销售人员和市场费用增加所致；管理费用率（含研发费用率）分别为9.38%、9.47%、8.30%、8.69%、7.69%和7.58%，财务费用率年-年H1分别为0.82%、0.82%、-0.38%和-0.61%，财务费用同期减少主要是新华三汇兑收益增加所致。
公司高度重视自主研发，研发支出持续提升，研发人员在员工总人数中占比高。公司近几年研发支出增长较快，-年复合增速达23.36%，-年H1研发费用率分别为6.88%、7.28%，6.42%和7.13%；公司在北京、杭州、南京、合肥、郑州、成都、重庆等地设有研发中心，研发人员占总员工人数不断提升，从年的39.21%提升至年的43.95%，新华三中研发人员比例超过50%。公司围绕“数字大脑”战略，在数字基础设施、云与智能平台、主动安全和统一运维等领域持续加大研发投入，上半年研发投入21.91亿元，同比增长17.38%，此外，公司积极进军网络通信芯片领域，不断提升公司核心竞争力，在开发支出中网络芯片交付项目和设计项目分别达0.40亿元和0.67亿元，合计1.08亿元。
1.3.4资产负债健康，ROE有望进一步提高
从公司资产构成来看，因新华三业务增长，年H1流动资产中存货和应收款项大幅增长；非流动资产中因并购新华三产生的大额商誉预估不会发生减值。
流动资产：年H1流动资产达.57亿元，同比增长8.56%，占总资产60.85%，包括占流动资产31.37%的存货、29.2%的应收票据和应收账款、19.13%的货币资金和6.15%的交易性金融资金等，其中存货从年末的95.57亿增长到年H1末的.23亿元，对应于公司因业务增长而增加的合同履约成本，应收款项也从91.60亿元增加到.56亿元，同时引起货币资金由89.77亿元减少为67.85亿元。
非流动资产：年上半年非流动资产合计.17亿元，同比减少3.28%，在总资产中占比为39.15%。其中.92亿元的商誉占非流动资产的61.32%，主要由新华三的并购形成，同期新华三业绩良好，营收达.03亿元，同比增长17.60%，归母净利润达14.70亿元，同比增速14.98%，我们判断预计商誉未来几年无太大减值风险。
H1公司负债增长由正转负。至年H1，紫光股份流动负债合计.50亿元，非流动负债合计22.71亿元，总负债.21亿元，相比年末减少3.38%，占总资产40.88%，其中占比最大的77.67亿应付账款余额主要是应付供应商的采购货款、项目款等。
结合杜邦分析，年H1公司ROE为3.17%，其中销售净利率3.01%，资产周转率为0.53，权益乘数为2.00，低于行业可比公司，如中兴的9.04%，星网锐捷的5.90%和浪潮的5.43%，我们判断主要是大额商誉和处于云计算建设阶段拉低公司ROE，随着整个“芯-云-网-边-端”全产业链布局的完善，特别自研芯片的投产使用，自营产品线有望突破优化；华为战略转移造成的市场重构，公司在运营商市场、政企市场、海外市场的ICT市场占有率有望进一步提高，有望带动公司整体净利润有望进一步提高，从而实现ROE提升。
1.4集团债务危机逐步解决，估值和盈利有望双升
紫光集团于年7月16日公告称，北京一中院裁定受理相关债权人对紫光集团的重整申请。7月20日紫光集团招募战略投资者，并为整体引战，强调芯云产业协同。10月18日，在北京市一中院的主持下，紫光集团等七家企业实质合并重整案第一次债权人会议召开，截至报名截止日，共计7家意向投资人报名。我们认为，作为ICT领域的龙头，紫光股份及旗下子公司有完整且具备市场竞争力的产业链，本次战投的引入，有望妥善解决集团债务问题，并消除经营不确定性，提振市场信心，有利于公司进一步整合资源，促进“数字大脑”战略发展，实现市场进一步突破，有望带来估值提升。
二、数字经济时代，5G与云驱动ICT长期发展
2.1数字经济时代，ICT投资为发展基石
数字经济时代，是农业经济、工业经济之后的一种主要经济形态，数据逐步成为土地、机器之后的经济基础要素。根据《中国数字经济发展白皮书》定义，我国数字经济以数字化知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构积极发展与治理模式的新型经济形态，具体包括“数字产业化”、“产业数字化”、“数字化治理”和“数字价值化”这四大部分，其中ICT基础设施是构建整个数字经济的基础。
数字经济已成为当前经济发展关键支撑。在经历年全球疫情冲击后，全球GDP下滑3.6%，数字经济则表现出了较强的韧性和加速发展的趋势，年全球数字经济达32.6万亿美元，同比增长3.0%，占GDP比重为43.7%，提升2.5个百分点，其中产业数字化比重持续提升，占数字经济84.4%，根据IDC的研究，到年，全球由数字化产品和服务驱动的数字经济的占比将达到58.2%；从国家不同收入和不同经济发展水平来看，发达国家与高收入国家有着更高的数字经济占比，分别为54.3%和50.7%，远超发展中国家的27.6%的水平。我国的数字化转型也在持续进行，数字经济由年的2.6万亿元增长到年的39.2万亿元，GDP占比由14.2%提升至38.6%，在疫情中逆势崛起，已经成长为我国国民经济的核心增长极之一，ICT基础设施持续升级，数字新业态不断发力。
在全球数字化转型中，全球各国不断加大面向未来科技创新需求的先行投资，其中ICT处于研发投入的核心地位。根据欧盟关于全球研发投入TOP家企业行业数据显示，全球前四大行业占总研发投入的77%，其中ICT生产占比23%，在美国，由ICT和以生物技术为主的健康领域主导，我国则以软件和互联网为主的ICT领域为主导。在数字经济成为全球经济新增长模式同时，ICT投资是撬动经济发展的核心动力。根据牛津经济研究院研究显示，数字技术的长期回报，是非数字化技术的6.7倍。
在这场以ICT为基础的数字化浪潮中，全球不断加码相关政策，推进ICT基础设施持续升级。日本发布《ICT基础设施区域扩展总体规划2.0》，欧盟制定了到年实现欧洲数字化的路线，其中德国还提出《德国工业战略》，美国积极推进先进制造，年，我国“十四五”规划明确“加快新型基础设施”。
数字经济时代背景下催生相应技术发展，代表的如：5G、云计算、物联网、人工智能、大数据、机器学习、区块链等新技术，这些本质上依赖于数据技术，同时促进ICT行业的基础设施和相关技术的需求和演进；在我国的“新基建”中，类比于旧基建路网和电网的覆盖，新基建时代的5G为核心的新联接和“云与计算”相当于新的“路”和“电”，5G联接和云计算将反映整个新基建的发展。接下来我们集中阐述5G和云计算发展给有关紫光业务涉及的ICT基础设施带来的需求共振。
2.25G时代网络重构与应用发展带来ICT长期需求
第五代移动通信技术（5G）具有高速率、低时延和大连接特点，主要面对增强移动宽带（eMBB）、超高可靠低时延通信(uRLLC)和海量机器类通信(mMTC)三大类应用场景。
纵观5G产业链，覆盖了整个5G通信的数据传输脉络，根据前瞻行业研究院预测，其中通信网络设备以39.6%的比例在整个投资占比最大，5G核心网投资或达到亿元。截至年三季度末，我国累计建成5G基站达.9万个，5G网络建设累计投资已超过2亿元，以紫光为代表的网络设备商主要覆盖了5G网络的核心网。
从技术角度来看，相较于前几代网络通讯技术，5G为满足差异化网络需求而发生以NFV/SDN虚拟化技术为基础的网络重构，整体表现为核心网功能下沉，在这过程中涉及两项关键新兴技术，分别是网络切片和移动边缘计算（MEC）：
网络切片是将一个物理网络分成多个虚拟的逻辑网络对应不同的应用场景，可以提供灵活的网络资源配置方式；移动边缘计算是网络虚拟化后由无数个终端接入网络的部分构成，其为垂直行业提供大流量、低时延的基础计算资源；
总的来看，ICT基础设施的扩展是5G大流量时代的底层逻辑需求。
2.2.15G网络重构：NFV/SDN和边缘计算驱动ICT发展
基于NFV/SDN的网络重构是5G应对差异化网络需求实现网络切片功能的基石。NFV（网络功能虚拟化）实现软件与硬件分离，网络功能虚拟化，业务随需部署；SDN（软件定义网络）实现控制与转发分离，网络控制集中化，流量灵活调度。5G把融合两者进行网络重构，采用SDN实现控制逻辑和转发的分离，而采用NFV构建一个个具体的业务控制组件以实现网络功能，使5G网络可以按照客户的需求进行自适应的定制，根据不同网络状态进行自适应的调整，既简洁智能又灵活强大。网络重构在物理层面上是用通用的硬件设备（X86服务器、存储设备和交换机等）替代专用的通信设备，因此将会带动大规模网络和IT基础设备以及SDN/NFV系统软件的采购。
据Ovum数据，自年以来，NFV/SDN全球市场规模稳定增长，和年市场规模分别为亿美元和亿美元，年同比增长率高达34%。根据Ovum预测，年全球NFV市场将从年的亿美元上升至年亿美元，复合增长率将达到25%，具有较大市场潜力。
国内的三大运营商已相应部署网络重构。中国电信的CTNet、中国联通的CUBE-Net2.0、中国移动NovoNet项目分别于年、年和年开始启动，至今已取得一定成果。运营商网络重构催生的大量的对通用服务器、通用交换机、路由器、通用存储设备、网络安全设备（及相应的软件）的需求将直接利好IT设备制造商和NFV/SDN解决方案的提供者，我们认为华为、新华三等公司将成为网络重构的重要受益者。
5G的MEC最初指移动边缘计算，是实现5G超低时延最关键的技术。年ETSI把MEC概念扩展为多接入边缘计算。泛指的是IT和云平台的运算能力向靠近终端的地方下沉，融合网络传输、计算、储存和应用的创新能力，将数据资料的处理、应用程序的运行甚至一些功能服务的实现，由网络中心下放到网络边缘的节点上。具有邻近性、低时延、高宽带和位置认知的技术特点。
MEC的基本组件包括：路由子系统、能力开放子系统、平台管理子系统及边缘云基础设施。前3个子系统部署于移动边缘计算服务器内，而边缘云基础设施则由部署在网络边缘的小型或微型数据中心构成。MEC系统的核心设备是基于IT通用硬件平台构建的MEC服务器，随着5GMEC的推广，将进一步促进对服务器、交换机、路由器、WLAN等IT设备的需求。
除了上述5G时代低时延的要求引发的MEC需求，边缘计算还包含物联网边缘计算。边缘计算与云计算互为补充，协同发展，共同打造万物互联时代。本质上边缘计算可简单理解为在数据产生源的网络边缘处提供网络、计算、存储及应用能力的开放平台，数据在本地处理，能够有效降低时延，提升网络的可靠性；采用分布式结构，能够在边缘侧弹性地扩展存储、计算和网络能力；边缘计算发生的位置称为边缘节点，如：网关、边缘DC、边缘服务器等都可以称之为边缘节点，其底层逻辑都离不开对网络IT设备的依赖。
5G+MEC商业潜力巨大，国内三大运营商已提早布局MEC网络。年边缘网络经济价值将超过4.1万亿美元。边缘网络的分布式要求请求端点附近的位置有计算、存储和网络资源，移动运营商和服务提供商及其网络资源是边缘节点的自然去处，因此除了原有公有云和OTT玩家，边缘计算带给移动运营商们新的收入机会与对数据流量的管理，抢占MEC市场是移动运营商们从5G获益的关键。从年开始，国内运营商便开始积极布局MEC，建立自己的边缘实验室并发布各自的边缘计算白皮书，加速MEC建设。提供边缘计算解决方案，且深耕运营商领域的华为、新华三等公司可从中获益。
2.2.25G应用增长：应用发展驱动流量增长，提升ICT设备需求
5G时代流量有望大幅增长，带动对网络和IT设备需求量的提升。从1G到4G，网络流量呈现爆发式增长，功能越来越丰富，离不开底层硬件的支持：基站数量变多，光通信设备性能增加，更高端口速率的交换机、路由器和WLAN设备开始大量使用。从4G到5G，流量有望大幅增加，对网络、计算、存储、安全等方面的需求也进一步提升。
5G时代流量增长有望推动IT设备的高需求。年6月6日，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，中国正式进入5G商用元年。年10月31日，三大运营商公布5G商用套餐，并于11月1日正式上线5G商用套餐，标志着中国正式进入5G商用时代。据工信部消息，年5G基站积极推进，截至三季度末，我国5G基站总数达到.9万站。国内5G手机终端连接数已达4.19亿户。在今年8月份，当月消费者户均移动互联网接入流量已高达13.73GB，同比增长了22%。IT及网络设备在5G产业链是流量增长的底层逻辑支持。
2.3云计算/数据中心：5G时代以云为核心，云化为ICT设备提供成长动力
5G时代以云为核心，云计算就是把所有的计算资源、存储资源和网络资源汇集在一个资源池里，通过这个资源池提供给不同的用户去使用。云计算包括IaaS层、PaaS层、SaaS层，分别对应基础设施、平台和软件，其中IaaS层需要用到大量的网络设备、服务器和存储设备等，将带来大量的IT设备的需求。
东西向数据流量的增多带来网络架构升级增加了对于交换机的需求。随着用户和数据中心对低时延、高效率的需求，数据中心逐渐由传统的三层结构转向新型的二层脊叶（SpineLeaf）结构。这种网络结构主要由脊交换层和叶交换层两部分组成，其最大的特点就是每一个叶交换节点都与每一个脊交换节点相连，从而大大提高了不同服务器间的通信效率降低了延时。此外，采用脊叶两层网络结构可以不必采购价格昂贵的核心层交换设备，并且可以更便于根据业务的需要逐渐增加交换机和网络设备进行扩容，有效节省初期投资，有效利用带宽。
三、ICT领域多产品市场领先，全产业链打造“数字大脑”
3.1网络产品：交换机和WLAN国内第一，路由器国内市场第二
3.1.1交换机：市场份额稳步增长，抢占国内龙头地位
交换机是一种用于电（光）信号转发的网络设备，可以为任意两个网络节点提供独享的电信号通路。从传输线路上分类，有以太网交换机和光纤交换机等；按网络类型分为广域网交换机和局域网交换机；从规模应用上又可分为企业级交换机、部门级交换机和工作组交换机等。
据IDC数据，全球交换机市场收入增长比较稳定，从年亿美元增长到年亿美元，年复合增速为3.27%。年Q1，紫光股份（新华三）已超越华为，以38%的市占率获得国内以太网交换机市场份额第一名，其中在数据中心交换机和园区交换机市场这两个细分领域分别以39.0%和37.0%市占率独占鳌头；在年H1，新华三在中国数据中心交换机和中国企业网交换机两个细分领域更是分别以39.6%和38.7%的市场占有率双双摘得上半年市场第一桂冠，持续领跑国内交换机市场；而在全球的交换机市场竞争中，紫光股份（新华三）占据6.00%的份额，排名第四位。另外据IDC统计数据显示，新华三交换机-已连续三年在互联网行业份额第一。
在以太网领域，新华三经历多年的耕耘和发展，积累了大量业界领先的知识产权和专利，可提供业界从核心到接入10多个系列上百款交换机产品。新华三为大量公有云、企业级用户和运营商提供了优质的服务，新华三所有交换机产品全部运行有自主知识产权的Comware软件，能够对外提供统一的操作命令接口，最大化的简化产品的配置。新华三公司自年成立以来，在中国市场交换机已累计出货超两百万台。
年公司推出全球首款G平台的数据中心核心交换机S1X-CF，年新华三S1X-AF和S系列G交换机顺利通过开放数据中心委员会（ODCC）测试，年，新华三发布新一代S1R系列融合交换路由器，继续领跑G时代。该系列拥有业界最高密度的G吞吐性能，并联合业界测试仪领导厂商思博伦执行了业界最大规模的G+SRv6叠加性能测试，具有超强的转发能力。年上半年又陆续推出多款盒式G交换机产品，适用于不同规模、不同场景下的高性能数据中心建设需求。
H3CS1R是新华三技术有限公司面向广域网、5G承载网以及数据中心DCI互联场景推出的交换路由器产品，采用先进的CLOS+多级多平面正交交换架构，可提供超强的转发性能和十分丰富的广域流量调度特性。该产品是目前业界性能领先的交换路由器产品，单机可以提供个线速10G端口/25G端口或者个线速40G/G/G端口，提供超高密度万兆和高密40G、G、G能力；面对广域网流量突发特征，创新的采用了“分布式入口缓存”技术，可以实现数据ms缓存，满足IPRAN，DCI等网络场景下突发流量的要求；同时支持独立的控制引擎、检测引擎、维护引擎，为系统提供强大的控制能力和50ms的高可靠保障。
3.1.2路由器：国内份额紧随华为，彰显雄厚技术底蕴
路由器是一种连接多个网络或网段的网络设备，在网络间起到网关的作用，它能将不同网络或网段之间的数据信息进行“翻译”，以使它们能够相互“读”懂对方的数据，从而构成一个更大的网络。路由器的功能是在一个较大范围内管理网络的传输，根据性能用途可以分为核心路由器（远距离高速路由器）、边缘路由器（给定区域内管理网络传输）和接入路由器（将本地传输接入互联网）。
根据IDC，全球路由器市场收入缓慢增加，从年亿美元增长到年亿美元，年复合增速为0.56%。年Q1，新华三在国内路由器市场份额达到28.5%，紧随华为位居第二。
从年推出中国第一款窄带路由器至今，新华三持续十多年重点进行研发投入，目前已拥有全系列路由器产品及解决方案的企业。据新华三